El cash flow es uno de los indicadores más relevantes a la hora de medir el estado financiero de una empresa. Traducido significa “flujo de caja” y, como no podía ser de otro modo, está relacionado con la cantidad de dinero que genera una empresa en un periodo de tiempo determinado.
Sin duda, se trata de un concepto muy importante que condiciona muchas de las decisiones que se toman en las compañías (o al menos así debería ser). Así que, para comprenderlo y saber cómo se calcula, más abajo te dejo con una clara definición.
Saber qué es el cash flow, o free cash flow, es algo fundamental para empresarios, dueños de negocio y cargos de responsabilidad en las empresas. Quédate y descubre su importancia.
¿Qué es el free cash flow o cash flow de una empresa?
Antes de pasar a hablar de cálculos, es imprescindible tener claro qué es el cash flow o free cash flow de una empresa. A grandes rasgos, podemos decir que se trata de un indicador financiero que nos informa sobre la salud económica de nuestro negocio.
En otras palabras, señala qué capacidad tiene una compañía para generar dinero líquido y disponible en el banco o caja (dinero en efectivo) y, al mismo tiempo, hacer frente a todos los pagos que le corresponden.
Estar al tanto del estado financiero de una organización es algo básico para su buen funcionamiento. Por ello, estamos ante uno de los conceptos más relevantes para la supervivencia de la misma.
Ten en cuenta que no basta con hacer un análisis superficial de los datos. Esto puede falsear el estado de las cuentas. Es decir, puede parecer que las finanzas están bien, cuando en realidad no se tiene liquidez. Lo correcto es calcular el cash flow real para tener información válida y veraz de la salud del negocio.
Por otro lado, además de conocerlo, es vital saber interpretar los resultados y tomar medidas para mantenerlo en niveles aceptables para la empresa y que garanticen su crecimiento o supervivencia en el tiempo.
Cash flow: Definición y significado en español
Como ya hemos comentado, el significado en español de cash flow es flujo de caja. Y su definición más sencilla es la de indicador que nos informa sobre el estado financiero de una empresa.
Tipos de cash flow
Habitualmente, el cash flow se divide en tres grandes categorías. Los tipos de cash flow de una empresa se clasifican en:
- Cash flow de explotación. Es aquel relacionado con los ingresos, gastos e impuestos del negocio así como sus periodos de cobro y pago. Todo ello, procedentes de la actividad empresarial propia del negocio. Es decir, los que se obtienen con las ventas de productos o prestación de servicios. Igualmente, se relaciona con los pagos de nóminas, proveedores y otros.
- Cash flow de inversión. Se trata de las salidas de caja relacionadas con inversiones de cualquier tipo, también denominado capex (Capital Expenditures). Por ejemplo, reformas en un local, nuevas construcciones o flota de vehículos, mobiliario, equipos informáticos, inversión en I+D o desarrollo de software (entre otros). También entradas de liquidez por la venta de este tipo de activos (por ejemplo, una nave o vehículo).
- Cash flow de financiación. Este otro está sujeto a las actividades de financiación que se den en la organización, como un nuevo préstamo de entidades bancarias o ampliaciones de capital por parte de inversores. La razón es que pueden impactar en el capital de la empresa y en sus deudas.
De los tipos de cash flow que hemos visto, probablemente el más relevante sea el cash flow de explotación. Es el que realmente nos sirve para conocer la salud del negocio, ya que hace referencia al dinero que genera la actividad del negocio con sus ventas, estructura de costes y periodos de cobro y pago.
Después, añadiríamos una parte del cash flow de inversión, el relacionado a las inversiones que haya que realizar para mantener la actividad del negocio en su curso habitual. Por ejemplo, reformas en un hotel o restaurante, excluyendo posibles desinversiones (ventas de activos), ya que pueden distorsionar la caja generada.
Diferencia entre cash flow y beneficio neto
Antes de terminar con la definición de cash flow o free cash flow, así como todo lo que implica, es importante resaltar la diferencia de este concepto con el beneficio neto. Son dos elementos distintos y como tal se deben manejar de manera separada. Estas diferencias son:
- Enfoque. El free cash flow se centra en el movimiento de efectivo y la liquidez de una empresa, mientras que el beneficio neto se enfoca en la rentabilidad y el rendimiento financiero después de deducir todos los costos, gastos e impuestos.
- Cálculo. El cash flow incluye todas las entradas y salidas de efectivo relacionadas con actividades operativas, de inversión y de financiamiento, mientras que el beneficio neto se calcula restando todos los costos y gastos de los ingresos totales siguiendo principios contables.
- Impacto de las transacciones no monetarias. El cash flow no se ve afectado por transacciones no monetarias como la depreciación, mientras que el beneficio neto incluye estos gastos, reduciendo la ganancia reportada sin afectar el efectivo disponible.
- Utilidad. El cash flow es útil para evaluar la capacidad de generar efectivo y financiar operaciones a corto plazo, mientras que el beneficio neto mide la rentabilidad y el desempeño financiero global a largo plazo.
- Perspectiva financiera. El cash flow proporciona una perspectiva sobre la salud financiera inmediata y la solvencia, mientras que el beneficio neto ofrece una visión de la eficiencia operativa y la viabilidad económica a largo plazo.
- Relación con la liquidez. El free cash flow está directamente relacionado con la liquidez, asegurando que la empresa puede cumplir con sus obligaciones inmediatas, mientras que el beneficio neto, aunque positivo, no siempre garantiza liquidez inmediata.
Cómo se calcula el cash flow financiero o económico
Ha llegado el momento de hablar sobre el cálculo de cash flow. Lo cierto es que es un proceso muy simple. Lo complejo está en obtener los datos correctamente y la interpretación posterior que debe hacerse del resultado para tomar las medidas que sean necesarias en pro de la empresa.
En este sentido, si no eres especialista en finanzas, o no hay en tu empresa una figura que lo sea, lo ideal es contar con uno para que pueda proponer las medidas de actuación necesarias y velar por el bienestar financiero de la compañía.
En cualquier caso, veamos cómo se calcula el cash flow. Para ello, debemos considerar el total de cobros y pagos que tiene la empresa. Estos deben estar perfectamente ordenados y clasificados por meses en una tabla, por ejemplo, un panel creado con una herramienta de business intelligence donde de manera visual podamos acceder rápidamente a ellos.
Es importante conocer el total de cobros y pagos de cada mes. La diferencia entre ambos conceptos será el saldo neto del mes que corresponda. Y si sumamos lo acumulado todos los meses, tendríamos el saldo neto acumulado.
Dicho esto, el cálculo de cash flow se puede analizar de varias maneras, en función de cómo lo queramos presentar, pero el cálculo habitual suele ser con la categorización por tipo de cash flow en base a las siguientes fórmula:
Cash Flow = Cash flow de explotación + Cash flow de inversión + Cash flow de financiación
Cash flow de explotación = EBITDA – Impuestos – Variaciones del saldo de clientes pendiente de cobro – Variación del saldo de existencias + Variación del saldo de acreedores pendiente de pago +/- Otros
- EBITDA -> Beneficio Operativo del negocio Antes de Intereses, Impuestos, Amortizaciones, Depreciaciones y Provisiones. Se obtiene básicamente con los ingresos menos los costes de compras, gasto de personal y otros gastos de explotación dentro de la cuenta de resultados.
- Impuestos -> Corresponde principalmente al pago del impuesto de sociedades, pero en ocasiones se puede llegar al detalle de incluir a nivel mensual el IVA e IRPF.
- Variación del saldo de clientes pendiente de cobro -> Es la diferencia entre el saldo pendiente de cobro del mes anterior vs el mes actual, que nos indica de las ventas que hemos realizado, cuánto todavía no está cobrado.
- Variación del saldo de existencias -> Es la diferencia entre el saldo de existencias del mes anterior vs el mes actual, que nos indica de las compras realizadas, cuánto todavía no se ha vendido y por lo tanto está en nuestros almacenes.
- Variación del saldo de acreedores pendiente de pago -> Es la diferencia entre el saldo pendiente de pago del mes anterior vs el mes actual, que nos indica de los gastos que hemos tenido, cuánto todavía no está pagado.
- Otros -> Aquí incluiríamos cualquier otra partida del balance que nos indique que la empresa no ha desembolsado o cobrado dinero que no esté reflejado en las partidas anteriores.
Cash Flow de Inversión = – Inversiones en inmovilizado intangible o material + Desinversiones en inmovilizado intangible o material
- Inversiones en inmovilizado intangible o material -> Corresponde a todos aquellos pagos que se han realizado para comprar activos que se mantienen en la empresa por un periodo de más de 1 año, como por ejemplo la compra de un local, las reformas, los muebles o equipos informáticos así como licencias de software o desarrollos realizados.
- Desinversiones en inmovilizado intangible o material -> Hace referencia a las posibles ventas de activos que se hayan producido en el mes en curso, como podría ser la venta de una local o de un vehículo.
Cash Flow de Financiación = Nueva financiación bancaria o alternativa – Devolución de cuotas de deuda bancaria o alternativa + Ampliaciones de capital – Dividendos pagados
- Nueva financiación bancaria o alternativa -> Serían los nuevos préstamos o cualquier otro producto que ha obtenido o dispuesto la empresa para aumentar su liquidez, como por ejemplo el uso de una póliza de crédito o confirming.
- Devolución de deuda bancaria o alternativa -> Pagos de cuotas de préstamos incluyendo intereses o pago de intereses de otros productos financieros.
- Ampliaciones de capital -> Nuevas entradas de dinero aportadas por los socios actuales o nuevos accionistas.
- Dividendos pagados -> Reparto del beneficio en efectivo hacia los accionistas.
El resultado de esta fórmula, te dará información sobre la liquidez de la empresa y su solvencia. A partir de él podrás aplicar las medidas que consideres necesarias para el crecimiento y continuidad del negocio.
Otra forma habitual de analizar el cash flow de la empresa y entender la generación de caja de la actividad del negocio es el llamado Cash Flow al Servicio de la Deuda:
Cash Flow al Servicio de la Deuda = EBITDA – Impuestos – Variaciones del saldo de clientes pendiente de cobro – Variación del saldo de existencias + Variación del saldo de acreedores pendiente de pago +/- Otros – Inversiones en inmovilizado intangible o material
Es muy utilizado por las entidades bancarias y empresas con un alto nivel de endeudamiento. Si bien es cierto que se podrían considerar las desinversiones de activos, esto distorsionaría la realidad del negocio ya que habitualmente son entradas de dinero excepcionales.
El siguiente tipo de cash flow, prioritario para cualquier inversor, sería el de los accionistas. Éste se calcula de la siguiente manera:
Cash Flow para los accionistas = Cash Flow al Servicio de la Deuda + Desinversiones de Inmovilizado Intangible o Material + Nueva financiación bancaria o alternativa – Devolución de cuotas de deuda bancaria o alternativa
Cómo mejorar el cash flow de una empresa
Tras entender la definición de cash flow y otros conceptos relacionados, una de las necesidades que pueden surgir en la empresa es cómo mejorarlo.
En este sentido, es fundamental destacar que estamos ante una actividad clave para mantener la solvencia y la capacidad de crecimiento de la misma.
¿Qué tipo de estrategías cabría considerar?
- Optimización de cuentas por cobrar. Por un lado, lo ideal es implementar políticas de cobro más estrictas y mejorar los procesos de facturación para asegurar pagos rápidos. Y, por otro, se podría incentivar a los clientes a pagar antes ofreciendo descuentos por pagos anticipados.
- Reducir inventarios excesivos. Otra idea que puede responder a cómo mejorar el cash flow de una empresa está relacionada con el inventario. Se recomienda mantener niveles de inventario óptimos para evitar costos de almacenamiento y obsolescencia.
- Control de gastos. Esta acción es probablemente una de las más urgentes a realizar. Hablamos de buscar mejores términos con proveedores y renegociar contratos para obtener descuentos o mejores condiciones. Y de identificar y eliminar gastos innecesarios, implementar políticas de ahorro y mejorar la eficiencia operativa.
- Mejorar las condiciones de pago a proveedores. Para mejorar el cash flow se propone también negociar plazos de pago más largos con proveedores sin afectar la relación comercial. O pagar anticipadamente cuando se ofrezcan descuentos que resulten en ahorros significativos.
- Diversificación de productos y mercados. Otra opción pasa por aumentar los ingresos de la empresa lanzando nuevos productos o analizando nuevos mercados que ayuden a aumentar las ventas.
- Planificación financiera. Además de lo anterior, el cash flow de la empresa podría verse mejorado con una buena planificación. Esto incluye crear y mantener presupuestos y pronósticos de flujo de caja precisos para prever y planificar necesidades de efectivo.
Al final todo esto ayuda a tener más entradas que salidas de dinero. Y puede llevar a diferentes ejemplos de cash flow. Veamos uno de ellos para entenderlo mejor:
Podemos contabilizar entradas por venta de productos, un préstamo bancario y el cobro de cuentas pendientes. Y salidas por compras de materia prima, salarios, deuda, gastos operativos y compra de maquinaria. Si los ingresos son unos 800.000€ y las salidas unos 700.000€, el cash flow es positivo.
Importancia del cash flow y aplicaciones
El cálculo del cash flow es una herramienta imprescindible para analizar la viabilidad de una empresa, nos permite ver cómo ha generado caja o dónde la está perdiendo. Adicionalmente, tiene aplicaciones muy interesantes para proyectar el futuro o calcular la valoración de una empresa:
Previsión de cash flow o Forecast cash flow
Otro de los tipos es el denominado forecast o previsión de cash flow. Este se refiere a la proyección de entradas y salidas de caja previstas para entender cómo puede estar la empresa en un futuro. Es lo que se suele conocer como presupuesto de tesorería.
Discounted cash flow
Por último, en este caso, el discounted cash flow hace referencia a un método utilizado para determinar el valor presente de los flujos de caja proyectados. Para ello se basa en los flujos de efectivo esperados por la empresa en el futuro y calcula su valor presente para determinar la valoración de la empresa. De hecho, es una de las herramientas más usadas por el experto en valoración de empresas.
Conclusiones sobre el cálculo del cash flow de una empresa
Con toda seguridad, es el indicador más relevante para toda empresa. El cash flow, y sus diferentes metodologías de cálculo, nos indica:
- El estado real de un negocio y si éste tiene viabilidad en el tiempo o es necesario tomar medidas.
- Qué actividades son las que más dinero generan, teniendo en cuenta las condiciones de cobro y pago así como las inversiones que hay que realizar.
A partir del cash flow se pueden generar multitud de ratios que detallaremos en un nuevo post más adelante. No obstante, como decía antes, para no comprometer el futuro de la organización, lo ideal es delegar este tipo de tareas en un consultor financiero experto.
Este profesional, además de recoger correctamente los datos, debe saber aplicarlos en la fórmula, calcular el cash flow e interpretar los datos para salvaguardar el futuro del negocio.
En caso de que el resultado no sea favorable, deberá proponer una serie de medidas para corregir la situación antes de que sea tarde.
Si quieres que hablemos más detenidamente sobre ello, escríbeme. Estoy a tu disposición para mantener el bienestar financiero de tu empresa o negocio.